银行自营基金配置“刹车”!2025年行业缩水万亿,股份行城商行领跌

  财联社5月9日讯(编辑 王蔚)2025年,商业银行自营投资基金经历了显著的结构性调整。整体来看 ,银行系资金正在加速从公募基金撤退:据机构研究统计 ,2025年全年银行自营减配公募基金约4600亿元至7.35万亿元 。

银行自营基金配置“刹车”!2025年行业缩水万亿,股份行城商行领跌-第1张图片

  分类型来看,6家国有行基金持仓整体仍在扩张 ,2025年末合计持仓约1.80万亿元,较2024年的1.62万亿元净增1748亿元;股份行基金投资则表现分化,12家股份行2025年末合计持仓约3.28万亿元 ,较2024年的3.15万亿元净增约1300亿元,但增量资金仅来自浦发银行和兴业银行,其余10家股份行合计净减3241亿;城商行基金投资整体呈收缩态势 ,但单家银行收缩规模较小 。

  银行自营减配公募基金约4600亿元至7.35万亿元

  2025年,商业银行自营投资基金经历了显著的结构性调整。整体来看,银行系资金正在加速从公募基金撤退:据中金公司在其研报中披露  ,2025年全年银行自营减配公募基金约4600亿元至7.35万亿元。

  分银行类型看,国有大行的基金持仓整体仍在扩张 。六大行2025年末合计持仓约1.80万亿元,较2024年的1.62万亿元净增1748亿元。建设银行 、工商银行 、中国银行、农业银行均实现正增长 ,只有邮储银行和交通银行出现下降。不过 ,国有大行基金投资占金融投资的比例普遍偏低,建设银行仅3.23%,工商银行1.19% ,农业银行0.42% 。六大行基金投资如下图所示:

  股份行基金投资则表现分化。据企业预警通披露,12家股份行2025年末合计持仓约3.28万亿元,较2024年的3.15万亿元净增约1300亿元 ,但增量资金仅来自浦发银行和兴业银行,其中,浦发银行2025年基金投资规模8856.29亿元 ,较2024年增加4000亿元;兴业银行2025年基金投资规模6267.47亿元,同比增加544亿元。剔除两家银行后,其余10家股份行合计净减3241亿元 。招商银行、光大银行等均大幅压降基金敞口。

  针对上述行为 ,开源证券去年9月在《银行投资基金:现状洞察 、费改破局与逻辑重塑》中表示,流动性管理指标影响:兴业银行流动性覆盖率 LCR)下降或增持货基 。从 FVTPL(以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产)账户即时偿还金融资产规模来看,兴业银行 2025H1增加 816亿元 ,或是在 LCR指标管理诉求下增持货基;招商银行、光大银行、上海银行等FVTPL账户市值波动拖累业绩 ,触发赎回部分基金 。

  12家股份行基金投资如下图所示:

  城商行基金投资整体呈收缩态势,但单家银行收缩规模较小。据企业预警通披露数据,2025年基金投资规模超100亿的57家城商行中 ,2025年基金投资规模26154.32亿元,同比降低1711.68亿元。其中,江苏银行2025年基金投资3760.5亿元 ,同比增加393.2亿元;北京银行 、苏州银行和四川银行也增加超100亿 。

  值得注意的是,部分中小银行的基金投资占金融投资比例已超过多数股份行 。承德银行以38.26%的比例居首,唐山银行以32.39%紧随其后;合肥科技农商行达30.15%。

  14家银行2025年投资收益增速在30%以上

  由于银行年报未单独披露基金投资收益 ,仅从投资收益(包含债券、基金、权益 、外汇、衍生品等投资)来看,据财联社此前报道,40家银行中 ,30家的投资收益较前一年增长,14家增速在30%以上。如下图所示:

  某股份行在其2025年报业绩说明会上指出,非息收入中 ,基金业务亏损最大 ,2024年有较大浮盈,2025转为略浮亏 。

  重庆银行在其年报中指出,2025年 ,投资收益27.58亿元,较上年末增加3.96亿元,增幅16.76% ,主要是由于本年处置债券以及基金投资产生的投资收益增加。

  银行自营为何减配公募基金?

  中金公司在其研报中表示,银行2025年整体减配公募基金,首先是低利率环境下管理费成本相对提升 ,加之公募基金销售新规约束银行高频申赎基金;此外,债基配置新券导致利息收入增值税提升,老券税收优势或导致基金赎回。

  根据关联人口径 ,2025 年末银行配置中长期纯债基金占比75.6%,受上述政策影响全年降低6.6pct;增配货币基金、被动指数型债基至10.4% 、9.7%;部分银行小幅增配混合一级债基(占比2.7%) 。

  兴业研究也在其研报中表示,受净值波动、公募基金费率新规等因素影响 ,A 股上市股份制银行减少基金投资;在非债券投资品种中 ,这类银行的基金投资平均规模较 2024 年末收缩 228 亿元。

  开源证券表示,2025年上半年,银行基金投资以收益诉求主导兼顾指标管理 ,从产品来看,银行赎回货基和低收益利率债基,增持信用债基。

  展望未来 ,开源证券在其研报中指出,部分小行基金投资仍有较大拓展空间 。由于基金投资在会计准则要求下只能计入FVTPL,市值波动会直接影响当期损益 ,在利率波动较大的时期,持仓较多基金会影响银行业绩的稳定性,因此基金投资规模较大、占交易盘比例较高的银行增量空间有限 ,会谨慎加仓。而部分中小行基金投资规模 、以及占金融投资比例仍较低,可积极拓展。

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